Stericycle: Los márgenes de beneficio están a punto de ampliarse a medida que avanza la recuperación; Precio de las acciones 30% por debajo de nuestro FVE

Desde su fundación en 1989, Stericycle SRCL ha sido muy adquisitiva, habiendo adquirido más de 500 empresas. A primera vista, esta estrategia adquisitiva condujo a un largo período de crecimiento impresionante y la empresa construyó una escala incomparable. Sin embargo, las adquisiciones comenzaron a desviarse de las competencias centrales de Stericycle y los deficientes esfuerzos de integración provocaron que se acumularan ineficiencias. Después de décadas de fuerte crecimiento y rentabilidad, el desempeño financiero de Stericycle comenzó a deteriorarse en 2017. Sin embargo, con un equipo gerencial renovado, liderado por la directora ejecutiva Cindy Miller, la tan necesaria estrategia de recuperación de Stericycle ha progresado bien. Ha: 1) se ha deshecho de casi 20 negocios no esenciales y de bajo margen; 2) logró su objetivo de reducir el ratio de apalancamiento de deuda de la empresa por debajo de 3 (era 2,7 al final del segundo trimestre); 3) ha estado reinvirtiendo en su negocio de recolección y eliminación de desechos médicos, que tiene ventajas competitivas, con mejoras en su infraestructura de autoclaves e incineradores (incluido un nuevo incinerador en Nevada), y tal vez más inversiones relacionadas con la flota en el futuro; 4) avanzó hacia su finalización la implementación del sistema de planificación de recursos empresariales; y 5) implementó una supervisión y estandarización muy necesarias en toda la empresa, lo que ha mejorado la calidad de los ingresos y la eficiencia operativa.

El enfoque operativo de Stericycle ha vuelto a sus competencias principales y vemos múltiples palancas para mejorar la rentabilidad y la generación de flujo de caja libre. Durante los próximos cinco años, prevemos que Stericycle logrará un crecimiento orgánico de los ingresos del 4 %, el margen EBITDA ajustado se ampliará al 23,5 % (frente al 16 % en 2022) y el flujo de caja libre superará los 400 millones de dólares para 2027. Para entonces, creemos que Stericycle tendrá la flexibilidad financiera para realizar adquisiciones prudentes y quizás recomprar acciones.

Dado que las acciones de Stericycle con calificación de foso estrecho cotizan actualmente con un descuento de casi el 30% respecto de nuestra estimación de valor razonable, creemos que es una oportunidad de inversión atractiva para los inversores a largo plazo.

El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca las políticas editoriales de Morningstar.